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热点轮动加快 守正出奇布局结构行情
 

  9月中旬周期股开始剧烈调整,释放出来的资金看似会形成更多市场机会,但其实是一种无主线状态。近期,伴随成交额萎缩,板块轮动明显加速。

  机构人士表示,在流动性总体稳定背景下,受累于能源市场波动带来的不确定性,当前市场更多呈现交易性机会。

  缺乏明显主线

  最近一段时间市场机会主要集中在两方面:一是前期调整充分的品种,比如猪肉、医美、机场航运、地产等板块;二是以白酒为代表的白马消费股。热点虽多,但主线难寻。

  市场人士表示,9月中旬周期股调整之后,消费股一度走势强劲,但上涨欠缺基本面逻辑配合,资金只能四处挖掘超跌板块,这也是防御心态的体现。

  “疫情之后下游消费受到冲击,市场对于消费板块盈利修复的关注度提升,消费行业指数与社零增速的相关性较此前显著增强。但消费板块当前的估值并不便宜。从PE估值来看,食品饮料、休闲服务等板块仍然处于90%以上的历史分位水平。”平安证券首席策略分析师魏伟分析称。

  在此期间,期现价格虽然背离,但由于权益资产与商品资产定价逻辑存在差异,投资者在降低周期股的投资收益预期。在基本面定价阶段,A股上市公司定价取决于净利润增速的边际变化,而商品定价取决于供需对于价格的影响。

  “成交金额快速萎缩,对高估值品种形成压制,间接阻碍了科技股行情演绎。”上述市场人士表示。

  “守正出奇”配置

  虽然市场无明确主线,但仍有亮点。比如,宁德时代股价创出历史新高。有观点认为,这表明市场对新能源产业链的认可,其有望再度成为市场的主线。梳理各大券商观点发现,新能源产业链受到大部分机构看好。

  东北证券策略分析师邓利军表示,从估值景气匹配角度看,新能源汽车9月销量延续高增长,相关锂电、电池等板块短期调整也较充分,值得关注。

  军工板块也受到不少券商青睐。西南证券策略团队表示,军工板块与经济周期相关性较低,前期回调较多、中长期成长性较为确定、三季报业绩向好,值得关注。

  安信证券表示,配置要“守正出奇”。守正,意味着业绩持续高增长板块放在核心位置。预计以“宁组合”为核心的高景气高端制造业依然会被市场持续认可。出奇,关注以量价齐升为核心特征的困境反转赛道,它们有望实现业绩增速环比改善。部分处于业绩底部或者景气度反转、明年盈利增速有望超过30%的板块开始显露较强的配置价值。

  具体看,高端制造依然是中期主线,建议关注估值合理、景气度改善的消费品种,同时收缩配置周期股。

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  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报•中证网 2021-10-22)
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