股神亦难逃市场动荡。

　　在市场“跌跌不休”的二季度，“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司也迎来了惊人的亏损。

　　美东时间8月6日，伯克希尔公布二季报，二季度归属于股东的净亏损高达437.55亿美元，而去年同期净利润为280.94亿美元。

　　需要注意的是，伯克希尔净利剧烈波动是因为投资和衍生品的收益和损失也需要计入财报，第二季度投资和衍生品净亏损530.38亿美元。这一点也被巴菲特多次吐槽，股神称投资和衍生品的收益和损失对于理解财报和评估经济表现并没有真正意义。

　　在公布财报的同时，伯克希尔6日也再次呼吁投资者减少关注其股权投资的季度波动，任何给定的季度投资收益（损失）数额通常是没有意义的，而且提供的每股净收益数据可能对那些对会计规则知之甚少或一无所知的投资者极具误导性。

　　因此其他指标其实更有参考意义，整体而言二季度伯克希尔业绩表现尚可。今年第二季度营收为761.8亿美元，高于市场预期的735.37亿美元，去年同期为691.14亿美元；二季度运营利润为92.8亿美元，比去年同期的66.9亿美元增长38.7%。

　　“股神”亦难逃市场动荡

　　今年二季度，美联储开启暴力加息抗通胀模式，经济前景也岌岌可危，美股一度跌入熊市。

　　具体来看，纳指二季度暴跌22.44%，标普500指数大跌16.45%，道指跌11.25%。与此同时，二季度伯克希尔股价下跌22.68%。不过，今年迄今伯克希尔仅小幅下跌2.47%，表现好于美股大盘，纳指今年迄今大跌19.10%，标普500指数跌13.03%，道指跌9.73%。

　　面对数十年未见的高通胀，美联储今年的鹰爪愈发锋利。在3月加息25个基点后，美联储5月马不停蹄地大幅加息50个基点，6月更是开始祭出75个基点的“暴力”加息，幅度为1994年以来最大。与此同时，市场对经济衰退的担忧也在升温。

　　其实经济衰退的阴霾已经体现在数据上，美国公布的第二季度实际GDP年化环比下滑0.9%，连续两个季度录得负值，标志着美国经济陷入“技术性衰退”。

　　尽管7月非农数据大超预期，但其实三季度整体经济前景并不乐观。美国银行美国首席经济学家Michael Gapen预计，三季度美国GDP将再度下降0.5%，然后保持萎缩势头直到2023年初。Gapen指出，随着通胀提高了食品、能源等必需品的成本，消费者感受到实际收入的冲击，这将进一步打击消费信心。

　　尽管市场持续波动，但巴菲特的投资依旧稳健。截至6月30日，伯克希尔总投资的公允价值约69%集中在苹果、美国银行、可口可乐、雪佛龙、美国运通。整体而言，巴菲特几大重仓股的持仓很少会大幅变动。

　　简基金资深研究员张竹然对21世纪经济报道记者表示，市场的参与者会有变化，投资人会有变化，标的公司会有变化，行业景气度会有变化，但是市场背后的人性终究没有任何变化，这就是巴菲特价值投资理念历久弥新的内核所在。

　　整体投资步伐放缓

　　今年一季度巴菲特可谓是投资动作频频。押注了雪佛龙、西方石油、保险公司Alleghany等一系列公司，这也让第一季度伯克希尔现金储备从去年年末的高达1440亿美元狂降至1063亿美元。

　　但二季度末伯克希尔现金储备为1054亿美元，仅较第一季度的1063亿美元小幅下降。与此同时，二季度伯克希尔仅回购了10亿美元股票，远低于一季度的32亿美元。

　　整体而言，二季度股神投资步伐已经大幅放缓，不过仍继续多次加仓西方石油，而且这一势头进一步延续到三季度。7月14日至7月16日期间，伯克希尔耗资1.12亿美元再度加仓了194万股西方石油股票。

　　在本轮加仓后，伯克希尔总共持股西方石油大约1.81亿股，并持有10万股优先股和购买大约8400万股普通股的认股权证。不计优先股及权证，伯克希尔对西方石油公司的持股比例攀升至19.4%，价值约109亿美元，距离20%的“并表线”仅一步之遥。

　　需要注意的是，一旦伯克希尔拥有西方石油20%以上的普通股，就可以将西方石油的业绩按持股比例纳入自己的业绩报表中，这将提振伯克希尔业绩表现。

　　根据Refinitiv的数据，分析师预计西方石油今年的净盈利约为107亿美元。因此如果伯克希尔最终持有西方石油20%的股份，那么今年所报告的利润或将增加逾20亿美元。

　　另一方面，在今年市场动荡不安之际，巴菲特投资的能源股也给伯克希尔业绩提供了一些支撑。

　　具体来看，雪佛龙二季度盈利116.1亿美元，而去年同期净利润仅为47亿美元，今年二季度表现比2008年创下的纪录还要高出近50%。雪佛龙今年迄今股价暴涨33.39%。

　　西方石油的业绩增长更加夸张，二季度净利润为37.55亿美元，同比狂飙逾30倍。调整后每股净收益为3.16美元，也超过市场预期。西方石油今年迄今股价狂飙104.43%。

　　对于未来而言，市场猜测巴菲特有可能最终完全收购西方石油。伯克希尔现金储备充裕，完全有足够的资金收购西方石油。而且西方石油和伯克希尔的能源业务存在很强的互补关系，是一个不错的收购对象。

　　（工行网站特约作者：吴斌）

　　文章来源：21世纪经济报道