近期股市持续震荡，包括航信转债、格力转债和歌尔转债在内的个券纷纷触及转股价下修边界。我们分别从进入转股期、趋势上涨机会和避免触发回售三个方面入手，对当前的转债和交换债的下修进行分析后，认为当前下修转股价的可能性极低。当前股市杠杆风险逐步释放，而美联储加息延后缓解人民币贬值压力，短期市场流动性应无忧，股市下跌风险降低，但后市能否上涨仍看风险偏好和资金流动。在120元-130元区间内，转债存在低价交易机会，但整体趋势机会仍需等待，从基本面和溢价率看，仍较看好电气转债。