8月份CPI同比上涨略超预期，PPI下降幅度超预期，尤其是PPI连续三年多同比负增长，并且近几个月跌幅持续扩大，表明通缩压力大。工业领域的通缩表现在较大程度上反映了经济面临的下行压力较大。CPI与PPI背离幅度持续扩大，表明价格传导机制并未得到改善，向实体经济的流动性投放途径没有打通，宽松的货币政策对实体经济的作用效果不明显，工业企业利润空间没有得到改善，凸显出经济结构调整过程中的调整失衡。因此，一方面要从政策上引导改善市场对通缩的预期，避免通缩的自我实现。另一方面结构性调整中出现的问题，应该通过结构性宽松政策来引导和改善，结构性货币政策工具使用要加强。降准或定向降准仍值得期待。