宏观数据显示经济下行压力较大，资金面将维持稳中偏松。CPI虽然升至2%，但除猪肉价格涨幅明显外，更多体现的是通缩压力而不是通胀。经济下行压力使货币政策着力稳增长，降低企业融资成本，完全不具备收紧条件。后续更有力度的财政政策或推出，发改委项目审批速度也在加快，基建项目建设将为稳增长起到重要作用。央行将存款准备金考核由时点法改为平均法，有助于金融机构进行更灵活的流动性管理，平滑资金波动，有利于银行间市场资金利率更加稳定。从月初降准实施后的市场表现看，银行资金利率并没有出现明显下行。美国未来加息大背景下，资金面易紧难松，但国内经济下滑压力使央行对利率抬升零容忍，综合判断银行间资金利率7天回购利率或一段时间维稳在2.3-2.5%的水平。